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CFi.CN讯：数据显示，26Q3大众食品板块整体景气承压：零食生产型公司营收同比仅增1.3%，乳制品营收微增0.2%，饮料单季利润下滑11.1%，保健品收入利润双降。但结构性亮点突出——万辰集团营收同比大增48.7%，签约门店破3万家；伊利Q3营收增长2.4%，天润乳业疆外增速达8.4%；盐津铺子主动调整渠道模式，研报判断Q3为压力峰值，后续理顺后有望恢复成长。

近期机构研报指出，行业正从“以价换量”转向“结构优化”，成本压力虽存(油脂、PET、奶价上行)，但毛利率普遍企稳或微升，销售费用率持续下降，反映竞争趋缓、效率提升。研报认为，伊利、东鹏、盐津等龙头已处盈利修复前夜，渠道理顺 成本传导 新品放量将驱动拐点兑现。

研报特别强调三条主线：强品类/强渠道标的如西麦、有友、鸣鸣很忙；底部反转的盐津铺子、东鹏饮料；高股息稳健龙头如伊利股份。其中伊利兼具龙头定价权、低温扩张力与成本传导能力，估值修复空间明确。

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