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CFi.CN讯：菜百股份2026年三季度实现收入54.1亿元，同比增长3.5%，终结连续两季度同比下滑，收入端明显回暖；但归母净利润仅0.8亿元，同比下降59.4%，主因黄金价格大幅波动推高采购成本，拖累毛利率与净利率。前三季度扣非净利润5.7亿元，同比微降1.9%，经营质量仍具韧性。

近期机构研报指出，公司黄金珠宝零售业务是核心支撑，Q3该板块收入53.8亿元、增长3.65%，占比超99%；门店总数稳定在105家，Q4计划再开2家直营店，扩张节奏有序。毛利率虽承压(Q3为6.5%，同比降2.7个百分点)，但规模效应与渠道控制力未受根本影响。

研报认为，金价短期扰动不改长期消费刚性，菜百作为北京龙头、全国直营规模领先者，全渠道布局持续强化品牌力。盈利预测虽下调，但估值回落至14倍PE，处于历史偏低水平，‘买入’评级维持不变。

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