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CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年中报营收35.43亿元，同比增10.01%；但归母净利润仅1.91亿元，同比下降49.57%，Q2净利更下滑61.38%。毛利率和净利率分别回落2.67和6.37个百分点，主因原材料涨价、汇率波动及战略性加大营销投入。

近期机构研报指出，公司当前利润承压是主动调整的结果：内销端正清理低效流量、重构自有品牌梯队，K9、康弗等新品牌打开价格带，弗列加特修复利润结构，麦富迪等稳住基本盘；外销端加速转向欧洲等高潜力市场，H1欧洲收入增速超20%，在手订单显示下半年外销已企稳。

研报认为，2026H1是压力集中释放期，下半年起各品牌协同效应将逐步显现，叠加产能释放与原料成本趋稳，毛利率有望修复，净利润将逐季改善。2027年利润回升通道明确，市占率目标提升1-2个百分点。

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